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Wednesday19 September 2018

Fälligkeit des Tilgungsbetrag und Market Maker

Handel

Zertifikate werden börslich und außerbörslich gehandelt. Der Herausgeber oder ein Dritter (Market Maker) setzen im Allgemeinen im Verlauf der durchgängigen Laufzeit alle Tage fortgesetzt An-und Verkaufskurse für die Zertifikate.

Indes sind sie diesbezüglich keinesfalls verpflichtet. Der börsliche Kommerz endet regelmäßig einige Tage vor Laufzeitende. Als Investor ist es schaffbar, bis zu diesem Zeitpunkt unter üblichen Markterforderlichkeiten Zertifikate zu erkaufen und verkaufen.

Ausgleich

Die Tilgung erfolgt gemäß den Vorbedingungen, welche dem Zertifikat zugrunde liegen. Grundsätzlich ergeht eine Geldzahlung. Bei unterschiedlichen Zertifikaten, insbesondere Einzelaktienzertifikaten, kann es bei Fälligkeit nicht zuletzt zur Lieferung des Basiswerts, bspw. der entprechenden Aktie, kommen.

Bei währungssicheren Zertifikaten, den so genannten Quanto-Anordnungen, errechnet sich die Tilgung bei Valuta gemäß dem Statuses des Sockelwerts in Fremdwährung ebenso wie dem bei Effektenemission des Zertifikats festgelegten Währungsumrechnungskurs. Ebenso nicht-währungsgesicherte Zertifikate mögen in Euro getilgt werden.

Zur Ermittlung des Tilgungsbetrags bei Fälligkeit wird an diesem Punkt gleichwohl die zu diesem Augenblick relevante Börsennotierung der Fremdwährung verwendet. Wird das Zertifikat in Landfremder Währung getilgt, wird es sich mehrheitlich um die Heimatwährung des dazugehörenden Basiswerts handeln.

Im Zusammenhang einer Quanto-Struktur ist im Ablauf der Laufzeit folgende Eigenschaft zu beachten: Ein Finanzier ist beteiligt an Schwankungen des Grundwerts. Die Wertentfaltung der Zertifikate wird bei weitem nicht lediglich vermöge der allgemeinen Marktumsetzung beeinflusst, statt dessen auch zufolge der Zinsdifferenz, die zwischen den unterschiedlichen Kapitalmärkten herrscht.

Verändert sich in diesem Zusammenhang während der Laufzeit die Differenz zwischen den beiden Verzinsungssätzen, dann kann sich der Wert währungsgesicherter Zertifikate ändern. Sobald daher ebendiese Zertifikate vor Valuta vertririeben werden, mag eine Wandlung solcher Zinsdifferenz den Wert der Zertifikate beeinflussen.

Lernen ohne Gedanken, ist vergeudete Arbeit; Denken, ohne zu lernen, ist gefährlich. Konfuzius

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