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Monday21 May 2018

Markterforderlichkeiten - Zertifikate

Handel

Zertifikate werden börslich ebenso wie außerbörslich gehandelt. Der Emittent oder ein Dritter (Market Maker) stellen im Allgemeinen während der vollständigen Laufzeit alle Tage beständig An-und Verkaufskurse für die Zertifikate.

Dessen ungeachtet sind sie diesbezüglich bei weitem nicht verpflichtet. Der börsliche Kommerz endet wiederholend einige Tage vor Zeitdauerende. Als Finanzier ist es erreichbar, bis zu diesem Moment unter normalen Markterforderlichkeiten Zertifikate zu erwerben und verkaufen.

Ausgleich

Die Rückzahlung erfolgt je nach den Bedingungen, welche dem Zertifikat zugrunde liegen. Größtenteils geschieht eine Geldzahlung. Bei einigen Zertifikaten, meist Einzelaktienzertifikaten, mag es bei Fälligkeit ebenso zur Überbringung des Basiswerts, z. B. der jeweiligen Aktie, kommen.

Bei währungssicheren Zertifikaten, den so genannten Quanto-Gefügeen, berechnet sich die Rückzahlung bei Fälligkeit im Sinne des Standes des Sockelwerts in Fremdwährung ebenso wie dem bei Emission des Zertifikats vorgegebenen Währungsumrechnungskurs. Nicht zuletzt nicht-währungsgesicherte Zertifikate können in Euro getilgt werden.

Zur Ermittlung des Tilgungsbetrags bei Valuta wird in diesem Zusammenhang indessen die zu diesem Moment relevante Kursnotierung der Fremdwährung benützt. Wird das Zertifikat in Ausländischer Währung zurückgezahlt, wird es sich meist um die Heimatwährung des entsprechenden Basiswerts handeln.

Im Kontext einer Quanto-Struktur ist im Vorgang der Laufzeit anknüpfende Besonderheit zu beachten: Ein Anleger nimmt teil an Schwankungen des Sockelwerts. Die Wertrealisierung der Zertifikate wird beileibe nicht alleinig zufolge der allgemeinen Marktweiterentwicklung beeinflusst, sondern ebenfalls zufolge der Zinsdifferenz, die zwischen den unterschiedlichen Kapitalmärkten herrscht.

Wandelt sich nun während der Ablaufzeit die Differenz zwischen den beiden Zinssätzen, dann mag sich der Wert währungssicherer Zertifikate ändern. Sobald demnach solche Zertifikate vor Fälligkeit liquidiert werden, mag eine Wandlung solcher Zinsabweichung den Wert der Zertifikate verändern.

Die Vorstellungskraft übt starken Einfluss auf jeden Gedanken, jede Wahrnehmung, jede Vernunft, jede Idee aus. Lateinisches Sprichwort

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